率捷视点丨预计2023年中国大陆地区己二酸消耗增长2.5%至129万吨，主力工厂产能扩张加剧竞争压力

一、导读

本篇文章结合率捷咨询过去一年的跟踪和调研，总结了2023年己二酸产业链截止发稿前运行的基本情况，包括原料端、主产品端及下游应用端。总的来看：

（1）原料端

原油价格震荡走势，截止11月份WTI微幅收涨0.9%；

纯苯价格走势呈现一定韧性，偏强上行，截止当年11月份价格上涨12%；

（2）主产品端

己二酸价格2023年度呈现震荡下行趋势。截止当年11月份价格收跌12%。

（3）下游应用端

浆料市场价格先跌后涨，截止当年11月份价格微幅收跌0.5%；

鞋底原液市场价格下滑13%，截止当年11月价格下滑13%；

TPU市场价格弱势小幅下滑，截止当年11月份价格收跌15%；

PA66市场价格先跌后涨，截止当年11月价格上行3.1%。

二、原油震荡影响因素复杂多变，苯酸走势近乎相同但原料支撑作用不大

来源：率捷咨询Orisage

2023年原油价格震荡走势，截止11月份WTI微幅收涨0.9%。受到美国银行危机、主要产油国意外减产、美联储第十次加息及后市继续加息预期、巴以地缘局势冲突影响，原油走势仍充满着一系列不确定性。预计在短期来看全球原油市场仍将维持紧平衡状态，主要产油国的减产行为将持续影响全球原油供应格局。

纯苯价格亦在原油价格的支撑下呈现上行趋势，但一定程度展现出走势的韧性，受下游苯乙烯需求旺盛的支撑，在原油大跌的冲击下仍能保持坚挺运行姿态，截止11月份价格上涨12%。而从苯酸差（图中灰色阴影区域）来看，全年最高差值出现在2月份，苯酸差值为4,100元/吨，最低差值出现在9月份，降低至1,000元吨。通常来说，苯酸差值在800元/吨以内会形成对己二酸强烈的支撑作用。但今年由于差值普遍震荡于2,000-3,000元/吨的区间，因此刺激作用并不大。

三、主力工厂持续产能扩张，新晋玩家引发“鲶鱼效应”，今年产量上涨约9%

2023年主要的产能扩张来自于华峰（重庆）、恒力（大连）。其中华峰扩产6期50万吨/年，恒力扩产30万吨/年。除了扩张产能，2022年长期处于停车状态的海力集团亦开车重启，虽然下半年再次停车，但整体为2023年仍贡献了部分产量的增长。

来源：率捷咨询Orisage

未来几年，仍将会不断有新晋玩家扩产己二酸产能，而产能过剩叠加需求低迷的背景下，扩张的企业策略到底是怎样的呢？2024-2025年即将扩产的己二酸企业有神马建元、湖北三宁、古雷石化和内蒙古君正。

神马建元为鄂托克旗建元煤焦化有限公司与河南平煤神马集团合资设立的新公司，将在未来扩产30万吨/年己二酸产能，其主要策略是打造AA-PA66产业链一体化，且鄂托克旗建元拥有丰富焦煤、焦炭、蒸汽、氢气、加氢苯等资源，有助于企业实现成本优势。

湖北三宁化工扩产的24万吨己二酸同样是为了实现PA66产业链的一体化布局。

古雷石化由福建炼油化工公司和旭腾投资有限公司各按50%持股比例合资设立，投产后可完成己二酸-己二腈-PA66一体化的产业布局。

对于2023年刚刚扩产的恒力大连来说，其依托大型炼油化工集团，合成氨、氢气和苯皆可自行生产，有利于实现规模优势和成本优势，己二酸投产可以完善己二酸-PBAT产业链优势，进一步加强恒力石化（大连）下属子公司康辉新材未来投产的45万吨/年PBS的原料优势。

来源：率捷咨询Orisage

四、PA66为下游消耗增长主力，其他传统下游皆低迷运行

PA66产量的上升带动己二酸消耗同步上涨。据率捷咨询预估，PA66今年产量上涨幅度约为8%-10%左右，主因为今年价格不断下滑，下游囤货意愿增强。其对己二酸消耗量上升12%至37.1万吨。不过PA66价格的小幅回升出现在10月份，主因为上海英威达己二胺工厂检修，加之其海外装置关停，原料的紧缺带动PA66价格出现9%的增长。

来源：率捷咨询Orisage

浆料对己二酸消耗下滑3%左右，其价格受DMF及回收DMF影响较大，叠加需求低迷影响，全年呈现下滑趋势。但“金九银十”期间浆料呈现了不错的出口成绩，但持续时间较短。

来源：率捷咨询Orisage

鞋底原液亦呈现下滑趋势，预计今年产量下滑幅度约为4%。由于鞋材市场低景气度导致订单难寻，订单量分化的趋势下，大小厂接单情况分化亦明显，便导致规模不同的企业开工差异也较为明显。全年来看主力大厂开工能够维持在50%以上，而中小规模企业开工基本维持在35-45%之间。

来源：率捷咨询Orisage

五、结语及建议

率捷咨询预估2025年，己二酸产能将进一步供大于求，但主力企业布局重心并不单纯在己二酸一种产品，而是根据自身的企业发展战略进行一体化布局，无论是从AA-PA66，还是AA-PBAT/PBS等，都是为了更好地把握原料优势，进行全产业链的发展，实现更大的成本优势和提高议价能力。因此在可预见的未来，有原料及产业链一体化优势的企业将可以获得更强的竞争优势，己二酸价格也将会有不断下行的可能。进一步优化成本结构，提高成本竞争优势，确保利润水平、打造一体化优势将是未来己二酸行业发展的一大趋势。

1、2023年需求不足的情况下己二酸产能产量增加的原因是什么？

2、己二酸价格在2024年是否会持续下滑？

3、未来中国地区己二酸新增产能对竞争格局影响如何？

4、一体化布局对PA66产业链会造成何种影响？

5、浆料、鞋底原液等传统下游是否会持续收缩？

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